《浅谈红股与Share Split》 by wong wei loon

《浅谈红股与Share Split》

最近有朋友问我，Bison和Penta两者之间，同时Bonus Issue又Share Split，差别在哪里。我就分享下当中过程与区别。

首先，我们先厘清为何公司要做这些企业活动。真正的原因是大股东想 1）回馈股东；2）增加股票的流通量。

有些公司，需要现金继续成长或派息吝啬，但是又需要回馈股东。所以就会选择以发红股的方式，让股东的股票数目增长。在这方面，QL, MYEG和AEON可以说是佼佼者。2000年你持有的这些公司的1千股，目前都变成超过10千以上。股价和股息看似没什么增长，不过股票数目都是几倍计算的。

另外一些公司，则是股价一路往上冲，公司鉴于自己股价比较高，要买卖不容易。例如，在分拆之前，DIGI股价接近RM40，我们如果要买100股，就要特地用RM4000的倍数来买卖。所以公司选择每股进行share split，1股变10股。那么买卖就能够方便很多，我们不需要一定要花RM4000的倍数来买卖，我们可以选择卖出RM2000，或RM1000，其余的都可以保留起来。而且，这样公司的bids也不会差很远，例如RM40的sell bid是RM39.50，而buy bid是RM40.50，相差一块，每次起落的价格很大，现在这些spread可以是 1sen,2sen计算。所以变相增加成交的机会和成交量。

那么，share split和bonus issue差别在哪里？为何有些公司可以Bonus Issue，有些又不能？关键就在于公司的Retain profit。公司bonus issue是动用公司的retain profit户口来认购公司再发行的新股票然后再派发给股东。如果公司retain profit户口不足，那么就无法进行bonus issue了。而share split则是直接从股票现有的par value split出来，没有牵涉公司的retain profit或capital 户口，但是如果公司股票的par value已经是RM0.005 sen，那么公司就无法split了。而且公司做share split是根据par value进行，例如10 sen的 par value，你不能split 3个，变成3.3333sen par value的股票。反而，有些公司的bonus issue，如果retain profit够强，则能够每1股送2股的方式把股票送到股东手中。在美国，因为没有par value这个东西，所以所有的股票一概都是share split。马来西亚以后也会执行no par value的方式，所以长远来看会越来越多公司进行bonus issue，把手上的capital account清空来回馈股东。

我们回到Penta和Bison的case。Bison的retained profit够多，所以就能够1股送1股 进行bonus issue。 而Penta的retain profit不足，所以Bonus issue只能每25股送2股，过后再进行Share Split。

大家请记住，有些公司还可以玩consolidation/ reverse share split。这个就留下次讲解，免得大家消化不良。