OPR and BR

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OPR 隔夜政策利率
BR 基准利率 
SRR 法定储备金率（ 

吉隆坡14日讯）达证券指出，国家银行昨日意外降息，将隔夜政策利率（OPR）自3.25%降至3.00%，不足以重振产业销售。

达证券今日发布报告指出，国行最后一次升息是在2014年7月，当时利率上调25个基点，至3.25%，平均贷款率相对稳定。

“随着最新基准利率（BR）于2015年1月2日生效，利率是由银行的基准资金成本和法定储备金率（SRR），以及其他贷款定价因素而定，我们预计银行有效贷款利率调整可能较小。”

因此，根据分析员的敏感分析，贷款率下降25个基点，30年贷款的每月供款将下跌2.9%。

“尽管如此，我们认为仅每月供款降2.9%，是不足以说服消费者购买大额产品。”

鉴于宏观环境充满挑战，分析员认为，消费者可能更愿意持更多财政储备，用作生活开支，并应对成本上升和突发事件发生。

她还指出，房屋需求在2010至2013年利率高企时不受影响。

“需求殷切主要由于低首期的简易购屋计划。之后，在政府出台一系列的打房措施，为失控的房价降温后，需求才开始放缓。”

“再加上银行收紧放贷政策，住宅贷款申请减少了，尽管平均贷款率处于4.45至4.75%左右的宽松幅度。”

由于消费者信心疲弱及严格的借贷政策，是打压产业销售的主要因素，分析员重申，单靠宽松货币政策，不太可能重振整体房屋市场。此外，削减隔夜政策利率可能不会改变银行在贷款审批上持审慎的态度。

“我们认为，降息25个基点将无法显著提振产业销售。”

然而，如果出台宽松政策组合，如进一步降息、再降法定储备金率，以及恢复产业降温措施（如发展商承担利息计划、取消第三项产业贷款上限为70%，以及调低产业盈利税），该证券行将改变其观点。

“目前，我们的经济学家认为，国行全年将维持现有3%的隔夜政策利率。”

因此，分析员维持所研究发展商的盈利预测、目标价和评级。

“目前消费者信心疲软，以及较不友好的房贷配套，预计拖累今年的产业销售。”

产业领域目前以9.9倍本益比和0.8倍每股账面价值交易，相比过去平均的12.2倍和1.4倍。

“我们认为，目前估值折现反映整体产业领域的基本面恶化，并重申‘减持’评级。”

她说，评级的关键风险是更乐观的货币和财政政策，以及经济大幅转好提振产业销售强劲回升。